Dentro de Zcash: dinero cifrado a escala planetaria
Una inmersión profunda en la arquitectura de conocimiento cero de Zcash, el crecimiento de las transacciones protegidas y su camino para convertirse en Bitcoin cifrado a gran escala.
Actualizado el 4 de noviembre de 2025. Publicado el 3 de noviembre de 2025.
Lo que hay que saber:
En 2025, Zcash pasó de ser una tecnología de privacidad nicho a una red de dinero cifrado en funcionamiento:
La adopción protegida se disparó, con un 20-25 % de los ZEC en circulación ahora almacenados en direcciones cifradas y un 30 % de las transacciones involucrando el fondo protegido.
La billetera Zashi convirtió las transferencias protegidas en el valor predeterminado, lo que hizo que la privacidad pasara de ser opcional a ser una práctica estándar.
El proyecto Tachyon, dirigido por Sean Bowe, tiene como objetivo aumentar el rendimiento a miles de transacciones privadas por segundo.
Zcash superó a Monero en cuota de mercado, convirtiéndose en la mayor criptomoneda centrada en la privacidad por capitalización.
Resumen Ejecutivo
La visión: Zcash es bitcoin cifrado.
O, dinero a escala como una red donde la privacidad está garantizada por cifrado de extremo a extremo y circuitos de conocimiento cero, en lugar de trucos probabilísticos.
Zcash reescribe las reglas en un mundo donde las transacciones de Bitcoin son abiertas y visibles para todos, y Monero oculta la actividad dentro de conjuntos de anonimato limitados. Cada transacción protegida en Zcash expande un conjunto cifrado global, elevando el estándar de lo que la privacidad financiera debería significar en los libros contables públicos.
El ciclo de adopción finalmente está girando. Con la billetera Zashi haciendo que las transferencias protegidas sean el valor predeterminado, la proporción de transacciones protegidas en Zcash debería continuar creciendo durante los próximos doce meses, dado el aumento de los últimos meses conforme el interés en la narrativa más amplia de la privacidad ha aumentado.
Ese único cambio transforma el conjunto de anonimato (un término para el grupo de usuarios protegidos que podrían haber enviado o recibido una transacción) de nicho a mayoría, creando una narrativa donde las transferencias completamente privadas dejan de ser opcionales para convertirse en el centro de gravedad de la red.
El halving de noviembre de 2024 redujo la emisión, comprimiendo la tasa de inflación de ZEC a aproximadamente un 3.5% en su estado actual. Mientras tanto, el próximo Proyecto Tachyon ofrece un “momento Firedancer” para el rendimiento, ya que las próximas actualizaciones técnicas mejoran la escala y la privacidad de la red.
Es importante destacar que Zcash no es solo una historia de ingeniería. Tiene prueba social. Aprobaciones de los primeros constructores e inversionistas respetados. Ingenieros que construyen nuevos marcos financieros. Inversionistas ángeles que apostaron por redes sociales antes de que fueran populares.
Nuestra propia prueba de campo de transacciones protegidas muestra que la experiencia de usuario ha madurado: el blindaje predeterminado funciona, la latencia está dentro de segundos y por debajo de un minuto, y el riesgo de rastrear transacciones hacia un usuario es bajo, ya que la falta de historial transaccional hace extremadamente difícil el etiquetado de billeteras o el análisis de comportamiento.
Si la privacidad quiere sobrevivir en las cadenas públicas, el cifrado por defecto es uno de los pocos caminos creíbles hacia adelante. Zcash ofrece precisamente eso a los usuarios de criptomonedas centrados en la privacidad: un sistema construido no sobre heurísticas sino sobre matemáticas, no sobre opacidad sino sobre cifrado verificable.
A medida que los esfuerzos por escalar convergen, la relevancia de Zcash cambia de una tecnología de privacidad teórica a una tesis demostrable: dinero digital con privacidad definitiva, a escala.
Introducción
Ya casi es 2026, y la privacidad vuelve a estar de moda.
Durante la última década, el mundo cripto ha pasado por sus propias narrativas: desde los bucles de DeFi y los auges de los NFT, hasta las monedas meme, la tokenización de activos del mundo real (RWA) y las finanzas onchain. Cada ola ha remodelado los mercados, atraído a nuevos constructores y, a menudo, recompensado a unos pocos afortunados.
Pero debajo de todo ello yace la misma base: la libertad de transaccionar, poseer y mover valor sin permiso. Esa idea —la del anonimato como una forma de agencia— fue lo que atrajo a las personas desde el principio. Y es lo que ahora está devolviendo la privacidad al centro del enfoque.
La mayoría de la gente no quiere que sus extractos bancarios estén clavados en un tablero público, ni que cada transferencia bancaria se transmita al mundo. Sin embargo, eso es, en efecto, lo que Bitcoin introdujo en 2009: un libro contable transparente donde cada transacción, desde unos pocos centavos hasta millones, queda grabada para siempre en el registro público.
Esa transparencia radical se convirtió en la mayor fortaleza de Bitcoin, y quizás también en su punto ciego. Demostró que el dinero podía moverse sin intermediarios, pero también hizo que las vidas financieras fueran rastreables por cualquiera con un explorador de bloques.
Podías rastrear billeteras o un grupo de ellas por su actividad, marcar patrones predecibles y, eventualmente (aunque este es un proceso muy difícil, complejo e incierto), conectar eso con una identidad del mundo real. Aun así, funcionó como se pretendía: como una red entre pares que permitía la transferencia de valor.
La siguiente ola de constructores, alrededor de 2014, comenzó a hacerse una pregunta diferente: si la verdadera descentralización funciona, ¿puede la verdadera privacidad sobrevivir junto a ella? Así fue como surgieron los tokens de privacidad, con proyectos como Monero, Dash y Zcash que prometían alguna versión de transferencias confidenciales en redes abiertas.
Zcash, lanzado en 2016, se distinguió mediante criptografía centrada en la privacidad tomada de la investigación académica. Donde proyectos como Monero confiaban en la ofuscación, Zcash ofreció la opción del cifrado completo: enviar a una dirección protegida y el remitente, el receptor y el monto desaparecen de la vista pública, validados únicamente mediante matemáticas.
En un ecosistema obsesionado con la transparencia y la especulación, Zcash se construyó sobre un principio más silencioso: que la privacidad financiera debe ser un derecho, no una idea posterior.
En el nivel más básico, la red de Zcash usa criptografía para permitir a los usuarios elegir si una transacción es pública o “protegida”.
Enviar a una llamada “z-address” oculta el remitente, el receptor y el monto del libro contable, mientras aún permite que la red lo verifique matemáticamente. Tal arreglo fue una de las primeras veces que el dinero digital pudo ser descentralizado y confidencial sin necesitar un intermediario de confianza.
Casi una década después, Zcash ahora se encuentra en un debate diferente: cómo los activos centrados en la privacidad pueden seguir siendo relevantes mientras los reguladores impulsan una supervisión más estricta y la adopción de usuarios se inclina hacia las criptomonedas más líquidas.
Esfuerzos relativamente recientes, como el lanzamiento de la billetera Zashi y los experimentos con puentes entre cadenas, apuntan a devolver a Zcash a las conversaciones sobre usabilidad y crecimiento.
Este informe examina la posición actual de Zcash: su base tecnológica y científica, los datos de adopción que muestran dónde se encuentra frente a sus rivales, el cambiante panorama regulatorio y cómo el proyecto intenta adaptarse.
El objetivo es informar a una audiencia amplia —incluidos inversionistas en criptomonedas, legisladores, operadores de exchanges y desarrolladores— sobre el estado actual y la trayectoria futura de Zcash.
Comenzamos con los antecedentes de cómo se originó Zcash y la mecánica que hace posible su privacidad, luego exploramos las últimas innovaciones (como la billetera Zashi y los esfuerzos de integración entre cadenas) que están expandiendo su ecosistema. Después, analizamos las métricas de adopción y la posición de mercado en relación con otras monedas de privacidad, discutimos el clima regulatorio en evolución y cómo Zcash intenta navegar el cumplimiento, y finalmente delineamos los desafíos y oportunidades que se avecinan.
Tomados en conjunto, estos hilos definen el propósito de Zcash: hacer que el dinero cifrado no solo sea posible, sino práctico a escala global.
Antecedentes y Orígenes de Zcash
La historia de Zcash trata menos sobre un solo token y más sobre la cuestión más amplia de si la privacidad puede sobrevivir en una era de creciente vigilancia financiera — y si la criptografía puede ofrecer un punto medio entre mercados financieros verdaderamente globales y privados.
Raíces Académicas – De Zerocoin a Zerocash
Los orígenes de Zcash se remontan a la investigación académica orientada a mejorar la privacidad de Bitcoin. En 2013, un equipo de criptógrafos de la Universidad Johns Hopkins, dirigido por el profesor Matthew Green, presentó “Zerocoin”, un protocolo que podía convertir bitcoins normales en monedas anónimas y viceversa, proporcionando privacidad sobre un libro contable público. Este concepto evolucionó hacia un diseño más refinado llamado “Zerocash”, una propuesta de criptomoneda independiente que utilizaba pruebas de conocimiento cero para ocultar completamente los detalles de las transacciones.
Zcash nació de esta investigación. El renombrado experto en seguridad informática Zooko Wilcox-O’Hearn se asoció con los académicos para convertir Zerocash en una red real. En 2015, fundaron la empresa con fines de lucro Zcash Company (ahora Electric Coin Company) y recaudaron más de 3 millones de dólares de inversionistas de capital de riesgo para construir el protocolo.
La red principal de Zcash se lanzó oficialmente el 28 de octubre de 2016, en medio de un enorme interés. De hecho, la demanda inicial de esta moneda de privacidad fue tan extrema y la oferta tan limitada que, dentro de la primera semana, los precios del token ZEC en los intercambios se dispararon por encima de $5.000 por moneda, en un breve y frenético máximo histórico impulsado por la especulación sobre su potencial de privacidad.
Línea Ideológica
Las raíces de Zcash pueden considerarse herederas de la tradición cypherpunk de la década de 1990, cuando la privacidad se concebía como un derecho civil, no como una característica de consumo.
En su Manifiesto Cypherpunk de 1993, Eric Hughes escribió:
“La privacidad es necesaria para una sociedad abierta en la era electrónica.”
Su advertencia era clara: la libertad requiere privacidad, y la privacidad, a su vez, demanda herramientas que permitan la divulgación selectiva en los términos del individuo.
Bitcoin respondió una pregunta: ¿Podía el dinero moverse sin bancos?
Zcash asumió una más difícil: ¿Podía el dinero seguir siendo privado en un mundo donde cada transacción queda grabada en un libro contable público?
La decisión de diseño fue clara: usar criptografía para ocultar datos sensibles mientras se demuestra su validez matemáticamente, eliminando la necesidad de confianza manual. Donde Bitcoin separó la transferencia de valor de los bancos, Zcash extendió esa lógica a la visibilidad de las transacciones mismas.
El legendario desarrollador de Bitcoin Hal Finney vio lo que la mayoría no en una publicación de BitcoinTalk de 2013: que la privacidad no podía permanecer como un accesorio de Bitcoin, sino que necesitaba su propia cadena y, en sus palabras,
“solo transacciones de gasto zerocoin puras.”
Ese hilo ideológico importa más hoy que en 2016. En una era de pilotos de CBDC, KYC biométrico y plataformas financieras diseñadas para recolectar datos de los usuarios, Zcash se lee menos como un proyecto de privacidad de nicho y más como una carta de derechos digitales para el dinero, como dicen algunos partidarios del ecosistema.
“Zcash es uno de los proyectos cripto más importantes y subestimados del mundo actual.
Aporta privacidad y descentralización al dinero, dos bloques fundamentales de una sociedad libre y abierta.”
— Tyler Winklevoss, cofundador del exchange de criptomonedas Gemini.
Cómo Funciona la Privacidad de Zcash (zk-SNARKs)
En el corazón de Zcash se encuentra una prueba criptográfica llamada zk-SNARK, abreviatura de Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge (Argumento Sucinto No Interactivo de Conocimiento de Cero Conocimiento).
Permite que alguien demuestre que conoce una transacción válida sin revelar ninguno de sus detalles. Aplicado al dinero, esto significa que un usuario puede demostrar que posee suficientes monedas y que no ha realizado un doble gasto, mientras mantiene completamente privados el remitente, el receptor y el monto.
Piénsalo como una verificación sellada: en lugar de mostrar tu recibo de pago para probar solvencia, presentas un sobre sellado de tu contador confirmando que ganas por encima de cierto umbral. El verificador confía en el sello, no en el contenido.
En Zcash, cada transacción protegida funciona del mismo modo. La cadena de bloques registra una nota cifrada y una prueba matemática que confirma que cumple todas las reglas monetarias.
Esto fue, entonces y ahora, un cambio radical respecto al modelo de transparencia total de Bitcoin, donde cada entrada, salida y valor es público para siempre.
Detrás de esa simplicidad se esconde una matemática compleja. Las pruebas de Zcash dependen de emparejamientos de curvas elípticas y compromisos polinomiales, herramientas que hacen que el sistema sea tanto verificable como infalsificable.
Estos conceptos pueden parecer intimidantes, pero su papel en el sistema de privacidad de Zcash es importante para comprender completamente la red.
Los emparejamientos permiten que dos puntos en una curva elíptica interactúen de una forma especial que produce un resultado verificable — una especie de “apretón de manos” matemático que mantiene coherente la prueba de conocimiento cero sin exponer lo que hay dentro.
Por otro lado, los compromisos polinomiales son una herramienta complementaria que permite al sistema “encerrar” una ecuación completa y luego probar que ciertos valores son válidos, algo así como sellar un rompecabezas en un sobre y luego demostrar que una de las piezas encaja sin revelar las demás.
Una curva es un tipo de gráfico matemático derivado de una ecuación y adopta esa forma en un plano de coordenadas. Puedes “sumar” dos puntos en la curva para obtener un tercero, y esta operación tiene propiedades peculiares: es fácil hacerlo hacia adelante, pero casi imposible revertirlo sin fuerza bruta. Esa es la ventaja de seguridad de las curvas elípticas.
Esa propiedad —fácil en un sentido, inviable en el otro— es la columna vertebral de muchos sistemas criptográficos modernos. Bitcoin, Ethereum y Zcash dependen de curvas elípticas para su infraestructura de claves públicas y privadas. Tu dirección de billetera es un punto derivado de la curva, y solo tu clave privada puede firmar transacciones que prueban que la controlas.
Estos componentes criptográficos no importan para el usuario promedio de Zcash que envía monedas mediante una billetera, pero son el andamiaje que hace posible los zk-SNARKs. Sin ellos, la garantía de que una transacción protegida es matemáticamente válida y, al mismo tiempo, privada colapsaría.
Las primeras implementaciones de zk-SNARKs, incluida la de Zcash, requerían una “configuración de confianza” (trusted setup) única: la generación de un gran número secreto utilizado para crear las claves de prueba. Si ese secreto —apodado toxic waste (residuo tóxico)— llegara a reconstruirse, un atacante podría acuñar ZEC falsos de forma ilimitada sin detección.
Para evitarlo, Zcash organizó una elaborada ceremonia de computación multipartita durante su lanzamiento. Seis participantes de todo el mundo crearon y destruyeron sus propios fragmentos del secreto, quemando discos, destruyendo computadoras e incluso conduciendo hacia el desierto para borrar rastros. Mientras al menos un participante actuara honestamente, el residuo tóxico sería matemáticamente irrecuperable.
Años después, Edward Snowden reveló que había participado en la ceremonia bajo el seudónimo John Dobbertin, llamándola un “bien público”.
La ceremonia se convirtió en parte del folclore de Zcash. Pero los críticos aún preguntaban: “¿Cómo sabes que nadie guardó una copia?” La respuesta de Zcash fue eliminar la necesidad por completo. Con Halo 2 y la actualización Orchard, las configuraciones de confianza se volvieron obsoletas: la privacidad ahora es demostrable sin ceremonia ni confianza, como veremos más adelante en el informe.
Tipos de Direcciones – Transparentes vs Protegidas
Zcash admite dos tipos de direcciones: direcciones transparentes (a menudo llamadas t-addresses) y direcciones protegidas (z-addresses). Una dirección transparente funciona como una dirección de Bitcoin, donde las transacciones hacia/desde ellas son públicas, mientras que las direcciones protegidas utilizan pruebas de conocimiento cero para cifrar el remitente, el receptor y el monto de la transacción, haciendo que las transacciones sean completamente privadas e imposibles de rastrear en la cadena pública.
Zcash permite el movimiento entre cualquier combinación de estos tipos de direcciones. Puedes enviar de transparente a protegida, de protegida a transparente, etc., lo que ofrece una flexibilidad que no se encuentra en Monero (donde todas las transacciones son privadas por defecto).
Los observadores ni siquiera pueden conocer el valor ni determinar si una o dos transacciones protegidas están vinculadas.
Sin embargo, esta flexibilidad selectiva de tener opciones tanto privadas como públicas es un arma de doble filo: ofrece a los usuarios y empresas elección, pero también significa que el conjunto de anonimato general de Zcash se divide, ya que no todos usan las funciones de privacidad.
Resistencia Cuántica
La pila de privacidad de Zcash es sólida frente a las amenazas cuánticas actuales, pero aún no es inmune a las futuras, que representan un riesgo residual que afecta a todas las demás criptomonedas. Un ordenador cuántico lo suficientemente avanzado podría, en teoría, utilizar el algoritmo de Shor para romper los supuestos matemáticos detrás de las claves de gasto y las pruebas de Zcash.
En términos simples: Zcash es seguro en el presente, pero su privacidad a largo plazo depende de qué tan rápido evolucione.
Sin embargo, no todo fallaría si llegara el descifrado cuántico. El lado simétrico —o el cifrado que oculta notas, memorandos y compromisos— permanecería resistente, ya que los algoritmos cuánticos solo debilitan parcialmente esas defensas.
El verdadero riesgo se encuentra en los sistemas de clave pública, es decir, las claves de gasto y verificación que prueban propiedad y validez.
Sean Bowe y la Electric Coin Company han anticipado esto desde la creación de Zcash. Su diseño aísla la criptografía de modo que las piezas vulnerables puedan reemplazarse.
Las actualizaciones de próxima generación se centran en firmas híbridas (tanto clásicas como poscuánticas), direcciones unificadas preparadas para lo cuántico y refuerzo de pruebas mediante sistemas basados en hash o de estilo STARK.
El Proyecto Tachyon podría combinar esto con mejoras de escalabilidad, haciendo que la red sea más rápida y resistente a la computación cuántica en un solo paso.
Panorama competitivo
Durante la mayor parte del año, los tokens de privacidad se movieron en sincronía, superando a nuestro índice de referencia del mercado general, el CD20, hasta que ZEC rompió filas a finales del tercer trimestre. Los inversionistas ahora interpretan a ZEC como la apuesta de gran capitalización en dinero encriptado, con una valoración superior a los 5 mil millones de dólares a octubre de 2025, no como simplemente otra moneda de privacidad.
Históricamente, las monedas de privacidad se rezagaron durante los mercados alcistas; tanto en 2017 como en 2021 solo experimentaron repuntes moderados en comparación con DeFi o las monedas meme. Bitcoin superó a Zcash en ambos ciclos: aproximadamente 20 veces frente a 15 veces en el año previo a diciembre de 2017, y alrededor de 5 veces frente a 2 veces en el periodo de un año y medio previo a noviembre de 2021. Sin embargo, este ciclo podría favorecer más a la privacidad, a medida que crecen las preocupaciones por la extralimitación regulatoria y la vigilancia, y la tecnología de conocimiento cero gana tracción en ecosistemas importantes como Ethereum, Solana, Polygon, entre otros.
ZEC, en particular, está saliendo de una larga fase de consolidación, tras permanecer estancado en un rango entre 17 y 85 dólares desde 2022, según datos de CoinDesk. La confluencia de la reducción a la mitad de 2024 y las próximas mejoras tangibles están construyendo la narrativa de un “nuevo comienzo” para ZEC.
El dominio de Monero se suaviza durante 2025 a medida que la participación de ZEC se expande de menos del 10% a más del 45%, convirtiéndose en la moneda de privacidad más grande por cuota de mercado; superando a Monero, que mantiene poco menos del 43% a fecha del 31 de octubre. Esta rotación refleja un cambio de preferencia, pasando de la ofuscación a la encriptación por defecto.
Tornado Cash y servicios de mezcla similares basados en Ethereum también podrían considerarse competidores en un sentido más amplio de soluciones de privacidad. Tornado Cash era un contrato inteligente de Ethereum que utilizaba pruebas de conocimiento cero (ZK-SNARKs) para permitir a los usuarios depositar ETH o tokens ERC-20 y retirarlos a una nueva dirección con anonimato (efectivamente, un mezclador).
Fue muy popular hasta que fue sancionado por el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos en 2022, habiendo crecido de 60.000 ethers en valor bloqueado en la red a casi 300.000 ethers en su punto máximo, según DefiLlama. La acción regulatoria contra Tornado Cash resalta una diferencia arquitectónica entre este y Zcash. Zcash opera como una red independiente con su propio activo nativo, lo cual hace que sea estructuralmente más difícil de “prohibir” por completo que una aplicación basada en contratos inteligentes como Tornado Cash, que corre sobre la red de Ethereum.
Mejoras y Actualizaciones de la Red
Desde su lanzamiento, Zcash ha pasado por una serie de actualizaciones deliberadas de red —inicialmente nombradas en honor a plantas con flores y más tarde numeradas— para refinar la privacidad, el rendimiento y la gobernanza. Cada hito ha acercado a Zcash a su objetivo de dinero digital completamente encriptado y escalable.
Overwinter (junio de 2018): La primera actualización estableció la base para futuras bifurcaciones. Introdujo versionado de transacciones, protección contra repeticiones y mejoras generales de rendimiento — salvaguardas esenciales que permitieron activar actualizaciones posteriores sin riesgo de divisiones en la red ni duplicación de transacciones.
Sapling (octubre de 2018): Un gran salto adelante, Sapling reemplazó el circuito zk-SNARK original de Zcash con un nuevo diseño que redujo los requisitos de memoria y cómputo para transacciones privadas en más de un 90%. Esto hizo que las transferencias protegidas fueran viables en dispositivos móviles y clientes ligeros por primera vez. Sapling también parcheó una vulnerabilidad latente en el grupo original Sprout, garantizando que no se pudiera crear ZEC falso. Marcó el momento en que la privacidad pasó de ser experimental a ser práctica.
Blossom (diciembre de 2019): Blossom redujo los tiempos de bloque de 150 a 75 segundos, mejorando la velocidad de confirmación y la experiencia del usuario. Para preservar el cronograma de emisión de ZEC, las recompensas por bloque se redujeron a la mitad simultáneamente, manteniendo la inflación general sin cambios. Este cambio aceleró la línea temporal de reducciones a la mitad de Zcash en relación con Bitcoin, una elección de diseño que ahora define su ciclo monetario más ajustado.
Heartwood (julio de 2020): Heartwood se centró en la descentralización y la privacidad de los mineros. Su característica principal, Shielded Coinbase, permitió a los mineros recibir recompensas directamente en direcciones protegidas, manteniendo las ganancias privadas a nivel de protocolo. También añadió Flyclient, que permitió pruebas ligeras para una verificación simplificada —un primer paso hacia la escalabilidad.
Canopy (noviembre de 2020): Coincidiendo con la primera reducción a la mitad de Zcash, Canopy retiró la recompensa original de los fundadores e introdujo un nuevo Fondo de Desarrollo dirigido por la comunidad. El nuevo modelo asignó el 20% de las recompensas por bloque —8% a subvenciones del ecosistema, 7% a ECC y 5% a la Fundación Zcash— consolidando un financiamiento sostenible y descentralizado para los siguientes cuatro años.
NU5 (mayo de 2022): La actualización más transformadora de Zcash hasta la fecha. NU5 implementó el sistema de pruebas Halo 2, eliminando permanentemente las configuraciones de confianza y permitiendo pruebas recursivas para una escalabilidad casi infinita. También lanzó las Direcciones Unificadas (UA), que enrutan automáticamente los fondos al grupo protegido más reciente, haciendo de la privacidad la experiencia de usuario por defecto. Para 2025, aproximadamente el 20% del ZEC en circulación se mantiene en direcciones protegidas, frente a menos del 5% en 2017.
NU6 (noviembre de 2024): Activada en el bloque 2.726.400 junto con la segunda reducción a la mitad, NU6 extendió el fondo de desarrollo e introdujo una “caja fuerte” (lockbox) de tesorería dentro del protocolo: los mineros ahora retienen el 80% de las recompensas, el 8% se destina a las Subvenciones Comunitarias de Zcash (ZCG) y el 12% se acumula en la caja fuerte para la gobernanza futura. También endureció las reglas de consenso, exigiendo que todas las tarifas y recompensas se recojan en transacciones coinbase.
NU6.1 (planificada): Programada después de la segunda reducción a la mitad, NU6.1 activará el modelo Community & Coinholder (C&C), que permitirá a los poseedores de tokens dirigir los fondos del 12% acumulados en la caja fuerte, un experimento de gobernanza impulsado por los propios tenedores. La altura de activación de NU6.1 aún no ha sido fijada a octubre de 2025, según Zcash.
NU7 (en planificación): NU7 propone Zcash Shielded Assets (ZSA), que permitirán la emisión y transferencia de tokens privados, además de nuevos formatos de transacción que optimizan la generación de pruebas y mecanismos de sostenibilidad como la quema de tarifas (fee-burning) y la estabilización de emisión.
En conjunto, estas actualizaciones trazan la evolución de Zcash desde la investigación criptográfica hasta un protocolo maduro y modular: rápido, sin confianza y gobernado por su comunidad.
Hoja de Ruta e Hitos
Zcash tiene ya casi 9 años y está entrando en una fase de cambios significativos. La hoja de ruta del protocolo para 2025–2026 se centra en el Proyecto Tachyon, así como en una mayor integración con intercambios y aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi).
Tercer Halving (Cuarto Trimestre de 2028)
El calendario monetario de Zcash refleja el de Bitcoin, con reducciones periódicas a la mitad cada cuatro años para contener la inflación. La primera reducción a la mitad ocurrió en noviembre de 2020, y la segunda tuvo lugar en noviembre de 2024, a una altura de bloque aproximada de 1.046.400. Esta reducción recortó las recompensas por bloque de 3.125 ZEC a 1.5625 ZEC. La tercera reducción a la mitad está programada para la altura de bloque 4.089.600, prevista para noviembre de 2028.
Este ciclo más rápido de endurecimiento monetario es un diferenciador clave respecto a Bitcoin u otros proyectos de privacidad. La curva de oferta se comprime de manera más intensa y acelerada, lo que agudiza tanto el caso alcista como el caso de riesgo (estrés por financiamiento o emisión).
La tasa anual de inflación cayó del 9% en 2024 a aproximadamente 4% en 2025. Este es un umbral crucial: la inflación de ZEC ahora se encuentra por debajo de la mayoría de las monedas principales, aunque aún por encima de la emisión residual de Monero. La reducción a la mitad tiene dos efectos para los participantes del mercado: los tokens tienden a experimentar menor presión de venta, ya que los mineros reciben menos monedas que podrían vender, además de un impulso narrativo asociado a la escasez.
Proyecto Tachyon
Uno de los pilares principales de la hoja de ruta de Zcash es el Proyecto Tachyon, un esfuerzo “similar a Firedancer” para hacer que el dinero encriptado sea escalable. El rendimiento actual de Zcash —aproximadamente 20 transacciones por segundo con bloques de 1 MB— ha estado limitado durante mucho tiempo por la sincronización de las billeteras y los límites de ancho de banda.
Tachyon, liderado por el criptógrafo Sean Bowe, replantea la manera en que los nodos y las billeteras se comunican para cerrar esa brecha.
Su innovación central es la Sincronización Oblivious (Oblivious Synchronization), un método mediante el cual las billeteras pueden consultar servidores no confiables en busca de pruebas relevantes sin revelar qué están buscando. En lugar de escanear los datos encriptados de cada bloque para encontrar sus propias notas, las billeteras reciben únicamente la información necesaria, reduciendo drásticamente el uso de CPU y ancho de banda.
El resultado son tiempos de sincronización prácticamente instantáneos y una infraestructura que escala sin compromisos de privacidad.
A esto seguirán cambios a nivel de protocolo: bloques más grandes, propagación más rápida y estructuras de datos optimizadas. El objetivo a largo plazo es una escala de “miles de millones de usuarios” y miles de transacciones privadas por segundo, pero conservando las mismas garantías criptográficas por las cuales Zcash es reconocido.
Los lanzamientos iniciales de Tachyon se esperan a lo largo de 2025.
Votación de los Poseedores de Monedas
Zcash ahora ejecuta encuestas ponderadas por monedas (Coinholder polls), que permiten a los poseedores de ZEC votar sobre decisiones de financiamiento y de hoja de ruta utilizando ZEC protegidos. El programa piloto de este año utilizó transacciones protegidas para emitir votos sin exponer quién votó o por qué opción. Más de un millón de ZEC protegidos participaron en la ronda más reciente, lo que representa una fracción significativa de la oferta y constituye un precedente histórico para la gobernanza ponderada por monedas que preserva la privacidad.
Actualmente, el proceso es optativo y algo torpe, lo que hace que la participación sea notable a pesar de la fricción; sin embargo, las futuras iteraciones buscan simplificar el proceso de votación, haciéndolo fácil para cualquier titular de ZEC.
Lo que la votación de los poseedores puede decidir se está formalizando en propuestas de mejora (ZIPs) vinculadas al modelo de fondo de desarrollo “lockbox”. El diseño de trabajo establece que los votos de los poseedores determinan cómo se asignan los fondos de desarrollo diferido, con un quórum definido y reglas de mayoría simple, a través de una multifirma transparente que distribuye las subvenciones según el resultado de la votación. Esto hace que la señal sea accionable, al tiempo que mantiene las asignaciones auditables.
Este modelo es importante porque permite que Zcash combine privacidad con financiamiento responsable. Las votaciones ocurren dentro de Orchard, preservando la privacidad de los usuarios, mientras que los resultados son verificables en cadena, y la ejecución está restringida por reglas publicadas. Esto marca una combinación poco común en la gobernanza cripto: votos privados para decisiones públicas.
Ecosistema y Desarrollo
Gobernanza y Financiamiento
El desarrollo de Zcash está ahora distribuido entre cuatro equipos operados de manera independiente, lo que lo convierte, posiblemente, en un sistema más descentralizado en gobernanza de ingeniería que incluso Bitcoin.
La Electric Coin Company (ECC) lidera el desarrollo del protocolo y mantiene la billetera Zashi, mientras que la Fundación Zcash (ZF) supervisa la infraestructura, las subvenciones comunitarias y la gobernanza.
Shielded Labs, un colectivo de I+D financiado por donaciones y liderado por Jason McGee, se centra en la investigación de privacidad a largo plazo y en la seguridad del ecosistema.
El equipo Tachyon, fundado por el criptógrafo Sean Bowe, impulsa las mejoras de rendimiento y escalabilidad.
Cada equipo recibe financiamiento comunitario, se coordina mediante propuestas ZIP abiertas y opera de forma autónoma, garantizando que la evolución de Zcash refleje decisiones colectivas en lugar de centralizadas.
Cabe destacar que, en 2024, el fundador de ECC, Zooko Wilcox, se retiró del cargo de director ejecutivo (ahora ocupado por Josh Swihart) para centrarse en la estrategia técnica de producto, mientras que la Fundación opera de manera independiente, lo que indica una gobernanza más madura y descentralizada con el paso del tiempo.
Billeteras Oficiales y de Terceros
En los primeros años, usar las funciones de privacidad de Zcash era engorroso: la billetera de referencia requería ejecutar un nodo completo, y muy pocas billeteras ligeras admitían direcciones z antes de Sapling, debido a las limitaciones de rendimiento.
Para 2025, el panorama ha cambiado drásticamente. La propia billetera móvil de ECC, Zashi, fue lanzada como una forma amigable para el usuario de enviar transacciones protegidas por defecto. Zashi exige que todos los fondos que el usuario desee gastar estén en el pool protegido, incorporando así buenas prácticas de privacidad directamente en la experiencia de usuario. También ofrece funciones como memos legibles de pago (una característica de las transacciones protegidas de Zcash) e integración con exchanges para facilitar la financiación.
Por el lado de terceros, ZecWallet Lite ha sido un cliente ligero popular desde finales de 2018, aunque ya no se mantiene activamente a partir de octubre de 2025.
Las principales billeteras de hardware (como Ledger y Trezor) también admiten ZEC, aunque normalmente solo para direcciones transparentes; el soporte completo para direcciones protegidas aún está en desarrollo debido a las limitaciones de memoria.
Un protocolo de cliente ligero y un SDK de billetera desarrollados por ECC han facilitado que cualquier aplicación de billetera integre transacciones protegidas de Zcash, y para 2025 muchas billeteras multimoneda (por ejemplo, Trust Wallet, Exodus) han comenzado a ofrecer al menos soporte parcial.
La Fundación Zcash ha contribuido desarrollando una implementación independiente del nodo Zcash en Rust, llamada Zebra, que mejora la resiliencia de la red al evitar depender exclusivamente de zcashd (la implementación en C++ de ECC). Zebra también ha facilitado las auditorías y abierto la puerta a herramientas más diversas dentro del ecosistema.
Proyectos e Integraciones del Ecosistema Zcash
La tecnología de privacidad de Zcash se está expandiendo más allá de las billeteras, hacia aplicaciones más amplias que extienden su papel a través de redes, servicios y marcos de cumplimiento normativo.
NEAR Intents
NEAR Intents es un protocolo de transacciones multichain donde los usuarios especifican qué desean y permiten que terceros compitan por ofrecer la mejor solución. Este enfoque ha ganado renovada atención por su papel dentro del ecosistema Zcash. En lugar de hacer bridging, wrapping o buscar rutas de liquidez, el usuario simplemente declara el resultado deseado —por ejemplo, “enviar 0.01 ETH a esta dirección”— y los solvers de la red determinan cómo ejecutarlo.
La función CrossPay de Zashi se construye sobre este principio: los ZEC del usuario salen de una dirección protegida, un solver los convierte de forma atómica, y el destinatario recibe el activo esperado en su cadena.
No hay puentes ni direcciones expuestas. Solo una transacción que permanece privada del lado del usuario y se liquida de forma nativa del lado del destinatario.
Este tipo de funciones hacen que la privacidad sea práctica. Los usuarios mantienen sus flujos encriptados, mientras que los comercios o exchanges reciben los fondos en el formato que ya admiten. Esto posiciona a Zcash no como una moneda de privacidad aislada, sino como una capa de privacidad: una manera de pagar a cualquiera, en cualquier parte, sin salir nunca del pool protegido.
Puentes y Pagos entre Cadenas
Ya existe una versión envuelta de Zcash, Wrapped Zcash (wZEC), tanto en Ethereum como en Binance Smart Chain, lo que permite la participación de ZEC en DeFi, aunque al hacerlo pierde su protección de privacidad nativa.
La función CrossPay de la billetera Zashi va más allá. Usando el marco de “intenciones” de NEAR, permite que los usuarios paguen a cualquier persona en otro activo, como BTC, ETH o USDC, mientras gastan ZEC de manera privada bajo el capó. El destinatario nunca maneja ZEC, pero la privacidad del remitente permanece intacta. Esto convierte efectivamente a Zcash en una capa de pagos sigilosa para otras cadenas.
Privacidad a Nivel de Red (Integración con Tor)
La ECC y la Fundación Zcash también han extendido la privacidad al nivel de red, a través de la implementación Arti de Tor en Rust. Zashi ahora puede enrutar todas sus conexiones —descargas de bloques, transmisiones de transacciones y llamadas RPC— a través de Tor, enmascarando las direcciones IP y la geolocalización. Esto protege a los usuarios frente a ataques de correlación de metadatos, asegurando que incluso los observadores de red no puedan inferir quién está realizando una transacción ni desde dónde. La función aún se encuentra en fase beta.
Adopción en Servicios
El uso por parte de comercios sigue siendo reducido pero significativo. El proyecto enfocado en privacidad Nym anunció en 2025 que su servicio VPN aceptaría ZEC exclusivamente en forma protegida —dinero privado para un servicio de privacidad—.
Ciertas ONGs y plataformas de donaciones también aceptan Zcash junto con Monero, para contribuyentes que buscan anonimato. Estas pequeñas integraciones demuestran la usabilidad real de Zcash más allá del trading, y cómo las transacciones protegidas pueden sustentar aplicaciones de privacidad en el mundo real.
Claves de Visualización y Cumplimiento
Una característica definitoria de Zcash son sus claves de visualización (viewing keys), que permiten la divulgación selectiva de transacciones protegidas sin comprometer el control. Un usuario puede compartir una clave de visualización con un auditor, exchange o regulador.
Adopción y Tracción en el Mercado
Como se mencionó, alrededor de una quinta parte del suministro de ZEC se encuentra ahora en direcciones protegidas (shielded addresses). Esto indica una base central de usuarios que priorizan la privacidad.
El suministro protegido ha aumentado de aproximadamente 1.2 millones a 4.5 millones de ZEC durante el período analizado, mientras que los saldos transparentes se mantienen en niveles ampliamente estables.
Eso representa más de un incremento triple en la base cifrada y empuja la proporción protegida al rango del 20–25%, exactamente el círculo virtuoso descrito en el informe, donde una experiencia de usuario con protección por defecto ayuda a ampliar el conjunto de anonimato (anonymity set).
A medida que Zashi incorpora nuevos usuarios bajo el modo de protección predeterminada (default-shield mode), el próximo capítulo de la historia de adopción de ZEC no tratará del precio, sino del porcentaje de la red que ha pasado a operar de forma privada.
Para finales de 2025, Zcash estaba procesando del orden de varios millones de transacciones por mes, con una porción significativa (más del 30%) que involucraba el pool protegido (ya sea como remitentes, receptores o ambos), según los informes de transparencia de la ECC.
La proporción de transacciones completamente protegidas Z→Z alcanzó niveles récord en 2025. Aun así, sigue siendo una minoría del uso total —la mayoría de la actividad de ZEC continúa ocurriendo en el pool transparente (a menudo movimientos en exchanges, etc.)—. Pero la tendencia apunta hacia una mayor privacidad, impulsada por direcciones unificadas y auto-shielding, que aumentan el uso privado de manera automática sin intervención del usuario.
Otro indicador es el número de direcciones protegidas activas: solo había unos pocos miles en 2018, mientras que en 2025 existen decenas de miles de direcciones con actividad protegida regular, reflejando un crecimiento en la adopción de usuarios (aunque aún pequeño en comparación con, por ejemplo, las direcciones activas de Bitcoin o Ethereum).
La comunidad suele rastrear el tamaño del pool protegido y el conteo de transacciones como métricas de salud: un conjunto de anonimato más grande implica mejor privacidad para todos los que lo usan.
“Este es el gráfico más loco en todo cripto. Es la cantidad de ZEC que están siendo protegidos y es vertical. Cuanto más ZEC se protege, mayor es el conjunto de anonimato y más privado se vuelve Zcash… Un bucle increíble.”
— Mert Mumtaz, CEO del desarrollador de APIs de Solana Helius Labs y partidario de Zcash
Zcash: Desglose de Transacciones
El crecimiento en la actividad de transacciones protegidas es una métrica destacada.
Las transferencias transparentes se estancaron hasta finales de septiembre, antes de aumentar, mientras que las transacciones protegidas subieron de menos del 10% a más del 25% del flujo total.
Eso representa un ajuste producto-mercado para la privacidad, ya que los usuarios e inversores eligen proteger sus tokens para hacer que todo su historial de transacciones sea completamente privado. También significa que el “conjunto de anonimato” —el grupo que hace que las transacciones individuales sean imposibles de rastrear— está creciendo más rápido que nunca.
La facilidad de uso permite a los usuarios obtener privacidad sin afectar la experiencia.
Los exchanges aún pueden verificar lo necesario, y los reguladores no tienen que adivinar. Pero los inversores notan la diferencia, ya que la privacidad ya no es una función marginal, sino un producto funcional que se configura en menos de 2 minutos, como veremos a continuación.
Prueba de Campo del Analista
Comenzamos con un objetivo simple: adquirir ZEC y moverlo de manera privada.
En Zashi, intercambié 100 USDT por 0.41248941 ZEC. El intercambio se ejecutó a las 13:25 p.m. IST y se liquidó en segundos. Los fondos llegaron como saldo transparente, que Zashi marcó de inmediato con un aviso:
“Saldo Transparente Detectado.”
Cuando intenté enviar 0.2 ZEC, la aplicación mostró cero ZEC disponibles para gastar y bloqueó la acción. Esa barrera es el punto: no puedes gastar accidentalmente fondos sin protegerlos.
Con un solo toque en “Shield”, comenzó la transacción de protección dentro de la billetera. La aplicación explica lo que está haciendo —consolidando UTXOs y moviendo el valor a Orchard— mientras muestra una tarifa típica inferior a 0.001 ZEC. Pocos minutos después, el estado cambió de pendiente a confirmado.El saldo pasó a ser “gastable”, ahora mantenido en el pool protegido.
El flujo de envío es sencillo: ingresar una dirección (Zashi usa por defecto una dirección protegida rotativa; la opción transparente aparece claramente etiquetada como “No Privada”), añadir un memo opcional y revisar antes de enviar.
Cabe destacar que los memos solo están habilitados en transferencias protegidas, un sutil empujón hacia la higiene de privacidad. La transacción se publicó limpiamente.
No se expusieron montos, remitentes ni receptores en la cadena desde el tramo protegido.
Solo aparece una nota cifrada junto con una prueba criptográfica de que las reglas se cumplieron.
Algunas observaciones de experiencia de usuario resaltan: La billetera es obstinada pero no hostil. Rechaza caminos inseguros, etiqueta las acciones no privadas en lenguaje claro y hace que la opción correcta esté a un solo toque de distancia. La fricción es casi nula, ya que los usuarios pueden intercambiar, proteger y gastar, todo dentro de una única interfaz.
Los costos son insignificantes a precios actuales. La pantalla de recepción promueve las mejores prácticas al hacer de la dirección protegida la opción principal y rotarla en cada uso. Esto no es teatro de ofuscación: la cadena solo ve notas cifradas y pruebas zk, no conjeturas ni señuelos. El producto cumple con lo que promete la tesis: dinero cifrado con una experiencia de usuario que protege por defecto, normalizando los pagos privados.
¿Por qué esto importa?
Esta prueba demuestra que Zcash ha cruzado ese umbral. Zashi impone la regla de “proteger antes de gastar”, etiqueta los flujos no privados y usa Orchard por defecto. Eso reduce los errores del usuario, amplía el pool protegido y fortalece el conjunto de anonimato con cada transacción.
La experiencia es rápida, económica y clara, exactamente la combinación que exchanges, reguladores y comerciantes necesitan ver. Si los próximos doce meses consisten en superar el 50% de participación del pool protegido, este es el embudo: flujos reales que entran, auto-protección activada y gasto privado al salir.
Tokenomics y Dinámica de Ciclo
La tokenómica de Zcash suele compararse con la de Bitcoin, aunque con algunas diferencias clave. Comprender los cambios en el suministro, emisión e incentivos que se avecinan es fundamental para la tesis de inversión “¿Por qué Zcash, y por qué ahora?”.
Suministro y Curva de Emisión
ZEC tiene un límite de suministro fijo de 21 millones de monedas, al igual que Bitcoin. Comenzó con un período de minería de arranque lento en 2016 (para mitigar problemas de lanzamiento) y luego siguió un calendario de halving cada aproximadamente 4 años.
El primer halving, en noviembre de 2020, redujo la emisión de 6.25 a 3.125 ZEC por bloque, y el segundo halving, en noviembre de 2024, la redujo a 1.5625 ZEC por bloque.
A finales del cuarto trimestre de 2025, hay aproximadamente 16.3 millones de ZEC en circulación, según datos de CoinDesk, y la inflación anual del nuevo suministro respecto al total circulante es de 4%, que descendió a cerca de 2.7% tras el halving de 2024, y continuará cayendo hasta llegar a una emisión prácticamente nula entre 2032 y 2036, cuando se alcance el tope de 21 millones.
Un aspecto notable es que Zcash tuvo una Recompensa para Fundadores (Founders’ Reward) durante sus primeros 4 años, en la que el 20% de cada bloque se destinaba a fundadores, ECC y la Fundación Zcash. Esto fue controvertido, pero terminó en el primer halving de 2020. Desde entonces, se estableció un Fondo de Desarrollo (Dev Fund) —también del 20% de las recompensas por bloque— para financiar el desarrollo continuo entre 2020 y 2024.
Este Fondo de Desarrollo fue extendido mediante gobernanza comunitaria para el período 2024–2028 (con asignaciones ajustadas), garantizando que, incluso a medida que la participación de los mineros disminuye, haya financiamiento sostenido para la ECC, la Fundación Zcash y los programas de subvenciones.
En comparación, Monero posee una emisión infinita residual (tail emission) de aproximadamente 0.6 XMR por minuto, lo que equivale actualmente a una inflación del ~1.5%, en descenso hacia ~1%, pero nunca cero. Zcash reducirá esa cifra en 2025 y en adelante, volviéndose más escaso.
Suministro Circulante vs. Suministro Líquido
Dentro del suministro total, es importante considerar cuánto está realmente disponible en los mercados. Una porción significativa de ZEC está en manos de creyentes a largo plazo, incluidos inversores tempranos y la Fundación Zcash.
Si la adopción del modo protegido supera el 50%, eso también podría implicar que una gran cantidad de ZEC permanezca en direcciones protegidas por motivos de utilidad, en lugar de estar disponible en exchanges. Tales “sumideros de oferta” pueden restringir aún más el suministro disponible y ejercer presión alcista.
Valoración y Analogías
Algunos defensores utilizan la trayectoria de Bitcoin como analogía:
el segundo halving de Bitcoin (2016) precedió un gran mercado alcista en 2017;
el segundo halving de Zcash (2024) podría marcar un punto de inflexión similar.
Si Zcash logra capturar la narrativa de ser “la moneda de privacidad en la que apostar en este ciclo”, existe un potencial de apreciación sustancial, dado que ha subdesempeñado durante años.
Respaldando esto, figuras prominentes están defendiendo activamente su caso:
por ejemplo, Balaji Srinivasan al referirse a Zcash cuando habla de la necesidad de una privacidad “a nivel HTTPS” en cripto, o los gemelos Winklevoss, quienes han invertido materialmente (donando a Shielded Labs y promoviendo públicamente ZEC).
“Ya tuvimos el momento de pasar de cero a uno para el conocimiento cero, y ahora iremos del uno al infinito, donde la privacidad financiera será simplemente un derecho humano.”
— Balaji Srinivasan, inversionista y fundador de Network School
Liquidez e Integraciones
ZEC se negocia en los principales exchanges centralizados (CEX) a nivel mundial.
Cuenta con pares en USD en Gemini y Kraken (EE. UU.), así como pares en BTC y USDT en plataformas de alto volumen como Binance, HTX, entre otras.
La presión regulatoria sobre las monedas de privacidad ha provocado que algunas plataformas restrinjan geográficamente o eliminen ZEC en ciertas jurisdicciones.
Por ejemplo, a inicios de 2024, algunos exchanges del Reino Unido suspendieron el comercio de Zcash tras un aviso de la FCA sobre las monedas de privacidad.
El modelo de doble dirección de Zcash ayudó en este aspecto: los exchanges pueden soportar ZEC utilizando por defecto direcciones transparentes para depósitos y retiros, cumpliendo así con los requisitos KYC/AML. Muchos exchanges lo hacen exactamente así —proporcionan a los usuarios una dirección de depósito transparente (vinculando transacciones a identidades), mientras que el uso de direcciones protegidas ocurre fuera del exchange.
“Por eso Zcash tiene una opción de transparencia: para permanecer listado el mayor tiempo posible. Aunque eso importa menos ahora, al entrar en la era de los DEXes.”
— Naval Ravikant, fundador de AngelList e inversionista destacado
A finales del cuarto trimestre de 2025, los exchanges de primer nivel como Binance, Kraken y Coinbase mantenían entre 2.000 y 3.000 ZEC cada uno a precios medios, lo que reduce el impacto en el precio. Esto facilita la ejecución para instituciones y permite a los traders dividir órdenes entre plataformas reguladas sin sufrir deslizamiento significativo.
Volumen y Salud de la Liquidez
El mapa de liquidez de ZEC abarca tanto plataformas centralizadas como descentralizadas. En los CEX, ZEC promedia más de 2 mil millones de dólares en volumen spot mensual, manteniendo una dominancia spot del 20–30%, lo que, junto con una profundidad sólida en los libros de órdenes, indica mercados saludables para traders e inversores.
En el lado DEX, los pools de liquidez en Maya para ZEC aún están en crecimiento:
los pools iniciales tenían un TVL modesto (unos cientos de miles de dólares en ZEC, BTC, etc.), por lo que puede haber deslizamiento en operaciones grandes.
Sin embargo, a medida que los tenedores conscientes de la privacidad trasladen parte de su liquidez a estos pools (con el argumento de ganar rendimiento en ZEC mientras contribuyen a la liquidez resistente a la censura), se espera que esos pools se profundicen.
Liquidez Descentralizada y Puentes
Anticipando un futuro en el que el acceso a los CEX pueda reducirse, la comunidad de Zcash ha impulsado activamente integraciones con DeFi. La más significativa es la integración con el Protocolo Maya (un fork de Thorchain) en 2025. Maya es una red de liquidez entre cadenas (cross-chain liquidity network) que permite intercambios nativos entre blockchains sin usar tokens envueltos (wrapped).
En mayo de 2025, el soporte para Zcash se activó en Maya, lo que significa que los usuarios pueden intercambiar ZEC nativo por activos como BTC, ETH, ATOM, etc., dentro de un pool de liquidez descentralizado. Esto es crucial, ya que proporciona una vía de salida para ZEC que no depende de exchanges centralizados (ni requiere KYC).
La interfaz de Thorchain, ThorSwap, incluso anunció soporte para intercambios de ZEC a través de Maya. En el lanzamiento, la integración con Maya usó direcciones transparentes para el puente (por simplicidad técnica), aunque ya se evalúa el soporte para direcciones protegidas.
Incluso con direcciones transparentes, usar un DEX como Maya ofrece resistencia a la censura —nadie puede impedir, por ejemplo, intercambiar ZEC por BTC—.
Desafíos y Desarrollos Regulatorios
Las herramientas de privacidad financiera inevitablemente atraen la atención de los reguladores, y Zcash no ha sido la excepción.
A comienzos de 2025, al menos 97 países habían introducido o actualizado regulaciones que abordan las monedas de privacidad. Muchas de estas normativas no prohíben la tenencia de dichas monedas, pero imponen restricciones a los exchanges y servicios de custodia que las manejan.
Por ejemplo, la MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) de la Unión Europea no llega a prohibir las monedas de privacidad en toda la UE, pero exige que los proveedores de servicios cripto verifiquen identidades y presenten informes detallados para transacciones que involucren cualquier cripto que mejore el anonimato. Esto ha llevado a que muchos exchanges europeos simplemente opten por no listar monedas de privacidad, evitando así las complejidades de cumplimiento, lo que ha resultado en una disminución del 22% en su disponibilidad dentro de la UE.
En Estados Unidos, las monedas de privacidad no están prohibidas, pero los reguladores han manifestado preocupación. La regla propuesta por FinCEN (aún pendiente de aprobación final) exigiría que exchanges e instituciones financieras mantengan registros y reporten cualquier transacción superior a $500 que involucre una billetera no alojada (unhosted wallet) si la transacción es privada o encriptada.
Esto representa una extensión de la “Travel Rule” y de los reportes de transacciones monetarias al ámbito cripto.
El gobierno estadounidense también ha sancionado herramientas específicas de privacidad (como Tornado Cash), y a finales de 2023, el marco de aplicación cripto del Departamento de Justicia incluyó el uso de “criptomonedas con anonimato mejorado” como señal de alerta para posibles actividades ilícitas.
Dicho esto, exchanges estadounidenses como Gemini y Coinbase han continuado listando Zcash, probablemente respaldados por la capacidad de rastreo de flujos transparentes de ZEC que ofrecen firmas como Chainalysis y Elliptic, junto con el bajo uso histórico de transacciones protegidas.
Otro ángulo importante es la educación. La ECC y otros actores destacan que la privacidad financiera no trata de ocultar delitos, sino de proteger a consumidores, empresas e incluso la seguridad nacional (por ejemplo, las transacciones protegidas pueden prevenir el front-running o el espionaje económico).
Si estos argumentos ganan terreno, podríamos ver un ablandamiento regulatorio —por ejemplo, que las monedas de privacidad sigan permitidas, pero bajo umbrales estrictos de reporte.
Conclusiones para los Actores Clave
Para Inversores
Zcash se está posicionando como una forma invertible de dinero privado. **El halving de 2024 redujo drásticamente la inflación (hasta aproximadamente 4%). Mientras tanto, Tachyon podría fortalecer los fundamentos de la red subyacente, sumando al sentimiento positivo entre los inversores.
Para Individuos
Zcash es visto por algunos como un “Bitcoin encriptado”, que te permite almacenar tu riqueza de manera segura y privada, protegiendo tu libertad en una era de vigilancia automatizada por IA, gobiernos endeudados y aumento de secuestros vinculados a cripto.
Para Exchanges y Custodios
**Zcash ofrece una forma de atender a clientes que buscan privacidad. **Gracias a su modelo de doble dirección, los exchanges pueden permitir depósitos y retiros mediante direcciones transparentes (manteniendo la trazabilidad KYC/AML), mientras siguen listando ZEC y ofrecen a los usuarios la opción de mover fondos de manera privada una vez fuera de la plataforma.
El hecho de que existan claves de visualización (view keys) significa que, si es necesario, un exchange puede pedir a un usuario que demuestre el origen de los fondos de un retiro protegido, lo que hace que Zcash sea más compatible con la regulación que, por ejemplo, Monero.
Para Legisladores y Reguladores
Zcash ofrece transparencia selectiva: los usuarios pueden mantener sus detalles financieros privados frente al público, pero revelarlos a partes autorizadas cuando corresponda. Esto es análogo a cómo los datos bancarios son privados, pero pueden ser solicitados judicialmente.
Para Desarrolladores y Constructores
La plataforma en evolución de Zcash abre nuevo espacio de diseño para aplicaciones.
Con Project Tachyon y desarrolladores prominentes del ecosistema cripto, como Mert Mumtaz (CEO de Helius), los constructores podrían crear billeteras, aplicaciones de pago o servicios tipo DeFi que aprovechen la privacidad de Zcash.
“Bitcoin es un seguro contra el dinero fiat.
Zcash es un seguro contra Bitcoin.”
— Naval Ravikant, fundador de AngelList e inversionista destacado
Conclusión
Casi una década después de su lanzamiento, el proyecto ha demostrado que las pruebas de conocimiento cero avanzadas funcionan no solo en teoría, sino en una red descentralizada activa. Lo más importante: permitió que las transacciones fueran completamente protegidas ante la vista pública y, aun así, verificables en cadena, un logro que redefinió la forma en que la industria concibe la privacidad.
Los casos de uso ya no son hipotéticos. Desde individuos que protegen pagos cotidianos hasta empresas que resguardan contrapartes sensibles, Zcash ha demostrado que la privacidad en el dinero digital no trata de esconderse en las sombras, sino de preservar un derecho básico en una era de vigilancia. Incluso pagar por algo tan común como un VPN con ZEC totalmente protegido ilustra este punto: anonimato extremo de extremo a extremo para un servicio cotidiano, sin depender de intermediarios.
Pero el camino a futuro está lejos de ser claro. Los reguladores continúan viendo con sospecha a las monedas de privacidad, y el modelo de transparencia opcional de Zcash —con herramientas como las claves de visualización para divulgación selectiva— es tanto su diferenciador como su apuesta más arriesgada.
Los próximos años determinarán si las autoridades consideran estas herramientas como prueba de que la privacidad y el cumplimiento pueden coexistir, o si ZEC será agrupado con redes donde las transacciones son opacas por defecto. La accesibilidad en los grandes exchanges, y por extensión su relevancia mainstream, dependerán de esa decisión.
Desde el punto de vista técnico, el proyecto no se ha detenido: los trusted setups fueron eliminados, los zk-SNARKs evolucionaron hacia pruebas Halo, y Tachyon mejorará el rendimiento.
Sin embargo, la competencia está alcanzando: Bitcoin experimenta con CoinJoins y transacciones confidenciales, mientras que Ethereum explora privacidad en sus capas 2. Mantener la ventaja requerirá ofrecer mayor protección con menos fricción.
Esa tensión convierte a Zcash en una prueba decisiva para todo el sector.
Su comunidad suele decir que “la privacidad es lo normal”, pero que la privacidad llegue a ser normal en cripto dependerá tanto de la política y la regulación como de las matemáticas.
Sea cual sea su desenlace final, la trayectoria de Zcash influirá en cómo las futuras criptomonedas —e incluso las monedas digitales de bancos centrales (CBDC)— manejen la línea entre visibilidad y secreto.
Eso convierte su experimento en uno de los más trascendentales en la corta historia de las criptomonedas: el de escalar verdaderamente el dinero encriptado.
Traducción del original en inglés de Coindesk Research
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